对于低调的重庆医药大佬张松山来说，2025年算是走出了低谷。

4月22日晚间，华邦健康发布2025年年报，公司实现营业收入115.12亿元，同比下降1.31%。

重要的是净利润。

华邦健康2025年实现归母净利润7.13亿元，扭亏为盈；扣非后净利润6.43亿元，同比亦扭亏为盈。

华邦健康2025年不仅扭亏为盈，归母净利润还创下了上市以来的历史新高。

2024年是华邦健康的一个最低谷。

在2024年，华邦健康因为此前并购的商誉计提，导致亏损2.99亿元。

这也是华邦健康从2004年上市以来，首次出现如此大额的亏损。

亏损的直接原因，是华邦健康2013年并购的百盛药业出现问题。

华邦健康早期收购百盛药业共计形成商誉13.03亿元。

根据其业务类型，包含了流通业务与自产业务两个资产组。

近年来受药品集采等政策性影响，百盛药业流通业务经营性业绩出现大幅下滑。

商誉的计提，成为了华邦健康净利润持续下滑的主要原因。

华邦健康2024年年报显示，公司共计提各项准备9.6亿元，其中商誉计提达到7.07亿元。

在商誉计提中，最大的一笔为百盛药业，计提达到6.18亿元。

不过好消息也是，百盛药业的商誉计提，在2024年全部计提了。

在此后，华邦健康就不会再有如此大体量的计提了。

这一次，张松山算是走出来了。

1961年出生的张松山，南阳市唐河县人，北京大学化学系博士。

1992年受重庆高技术创业服务中心邀请，和6名伙伴一起凑了50万元来重庆，创办华邦生化技术有限公司，也就是华邦健康的前身。

2004年，华邦制药实现深交所中小板登陆，成为重庆首批上市的医药企业之一。

从2012年开始，张松山不在局限在医药板块，2016年，公司更名为华邦健康，定位升级为大健康产业，开启了大扩张之路。

从2012年开始，华邦健康开始了一系列并购，2012年收购了万全凯迪、万全宏宇等5家公司，2013年收购了明欣药业、福尔股份、凯盛新材、百盛药业28.5%股份等公司股权。

2014年收购百盛药业78.5%股份，同时开始跨界旅游，收购天极旅业，2015年收购重庆植恩医院、瑞士生物等。

2017年、2018年，开始提高旅游行业并购量。

2017年收购丽江玉龙雪山旅游、丽江山峰旅游等。

2018年收购广西大美大新旅游、陕西太白山秦岭旅游。

2019年收购重庆卓瑞纵横生物，2020年收购深圳普瑞金生物等。

经过一系列并购，华邦健康的产业版图横跨医药、医疗、农化、新材料、旅游等五大领域，

控股三家上市公司，分别为颖泰生物(920819.BJ)、凯盛新材(301069.SZ)、丽江股份(002033.SZ)。

华邦健康也实现了营业收入的扩张，从2015年的61.74亿升至2022年的132.3亿，七年翻倍。

其实，张松山从2018年就已经开始反思大并购问题了。

华邦健康在2018年年报中提出要坚持“慎扩张，深挖地，高筑墙”稳健运营战略。

在2024年，还增加了降融资的要求。

2025年12月23日，华邦健康在广西崇左举行了2025年集团经营会，张松山在会上表示，面对行业产能过剩、内卷严重的现状，需积极践行“深挖地”战略，通过精细化成本管控提升运营效率；要聚焦人才规划短板，优化薪酬结构、畅通上升通道，打造有竞争力的薪酬高地吸引核心人才。